غزة برس إعلام بوجه واحد
أمين خلف الله- غزة برس:
على الرغم من التضخم المرتفع في إسرائيل ، إلا أنه لا يزال يعتبر منخفضًا من الناحية الدولية: وفقًا للتقرير السنوي لبنك التسويات الدولية (البنك المركزي للبنوك المركزية) ، فإن معدل الدول المتقدمة ذات التضخم المرتفع فوق 5 ٪ هو بالفعل 85 ٪ ( الأعلى منذ 40 عامًا ، اتفق المحافظ وأصدقاؤه على رفع سعر الفائدة بنسبة 0.5٪ إلى 1.25٪ – وهو أعلى مستوى في السنوات التسع الماضية ، منذ أغسطس 2013.
وبحسب موقع كلاكيست العبري الاقتصادي من المفيد للغاية الخوض في هذا الدرس غير العادي. 0.5٪ تحولات أسعار الفائدة لا تعتبر روتينية. قام بنك إسرائيل بهذه الخطوة الحادة في بداية الأزمة المالية العالمية 2008-2009 ، عندما تم تخفيض أسعار الفائدة فعليًا بأكثر من 0.5٪ (انخفض سعر الفائدة من 4.25٪ إلى 1٪ في غضون ستة أشهر). آخر مرة اضطر فيها بنك إسرائيل إلى رفع أسعار الفائدة بهذه الكثافة كانت في أبريل 2011 ، قبل أكثر من 11 عامًا ، عندما رفع المحافظ البروفيسور ستانلي فيشر سعر الفائدة من 2.5٪ إلى 3٪. الظروف معروفة جيداً ولن يفاجأ أحد: فقد هرب التضخم وقفز بسرعة من 2.7٪ في نهاية عام 2010 إلى حوالي 4.3٪ في مارس 2011 ، عندما تقرر زيادة الانحراف.
الإحصائية الثانية التي يجب مراعاتها في فهم الارتفاع غير الطبيعي المخطط له هي ما يحدث في الولايات المتحدة ، أكبر اقتصاد في العالم ، وكيف يستجيب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، لأنه هو الذي يحدد نغمة النظام المالي الدولي الذي لا يزال يهيمن عليه. أسواق الأسهم الأمريكية والدولار.
يواصل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول اتخاذ موقف صارم وفي القرار الأخير ، عندما أصبح واضحًا أن التضخم كان عنيدًا ومتحصنًا وعميقًا وبدأ في الغضب – فقد رفع سعر الفائدة بنسبة 0.75٪ إلى 1.5٪ -1.75٪ ، وهو بنك الاحتياطي الفيدرالي الخطوة الأكثر عدوانية منذ عام 1994 ، ثم حاول ألان جرينسبان وقف التضخم ، الذي وصل بحلول نهاية ذلك العام إلى 3٪ تقريبًا.
يارون وأصدقاؤه يتابعون عن كثب تحركات باول ويميلون إلى محاكاته ، وهو أمر إيجابي بالتأكيد ، لأن الفجوات بين أسعار الفائدة الأمريكية والإسرائيلية لها أيضًا عواقب بعيدة المدى على ما يحدث في سوق الأسهم والسندات و بالطبع الصرف الأجنبي. والتوقع هو أنه هذه المرة أيضًا ، سيحاكي بنك إسرائيل قوة تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي. هدف جميع البنوك المركزية واضح: يجب ألا يكون التضخم راسخًا في الاقتصاد العالمي.
لكن الصورة تتغير الآن قليلاً على النحو التالي: النتائج السلبية للتقشف النقدي واضحة بالفعل ؛ من ناحية أخرى ، لا يزال التضخم غير متحمس بشكل خاص لارتفاع أسعار الفائدة. بعبارة أخرى ، يرى الإسرائيليون بالفعل تكلفة جمع الأموال ، لكن في هذه الأثناء لا توجد مؤشرات مهمة على فائدة هذه الخطوة. هذه مرحلة غير سارة لأن الشعور ، خاطئ بالطبع ، هو أن “مجرد معاناة”.
بدأ الانحدار في النشاط الاقتصادي في إظهار علاماته: فقد انخفض المؤشر المركب لدولة إسرائيل للاقتصاد الإسرائيلي للمرة الأولى منذ ستة أشهر بسبب انخفاض صادرات السلع (تباطؤ الخدمات على حد سواء) وتراجع في واردات السلع الاستهلاكية؛ وصل عدد الوظائف الشاغرة إلى ذروته وفي الشكل الأخير نشهد بالفعل انخفاضًا (وإن كان متوسطًا جدًا) ؛ لأول مرة منذ نهاية الإغلاق ، كانت هناك زيادة في البطالة (التي لا تزال منخفضة بنحو 3.5٪) بعد تسريح العمال التي وصلت بالفعل إلى التكنولوجيا العالية ؛ علاوة على ذلك ، كشفت صحيفة “كالكاليست” أن الاستثمارات في التكنولوجيا العالية – المحرك الرئيسي للاقتصاد – في الربع الثاني من العام انخفضت بنسبة 31٪ مقارنة بالربع المقابل ؛ كما أن معدل الزيادة في إيرادات الضرائب الحكومية يتراجع أيضًا للشهر الخامس على التوالي (رغم أنه لا يزال مرتفعًا مقارنة بعام 2021).
بعبارة أخرى ، الوضع الاقتصادي لاسرائيل جيد جدا ، لكنه آخذ في التدهور.
لا يوجد ركود هنا ولكن هناك برودة. ولا يقل عن ذلك أهمية ما يحدث في الأصول المالية وسوق العقارات ، فقد بدأت كل من وزارة المالية والمكتب المركزي للإحصاء في الشهر الماضي الإبلاغ عن انخفاض في الطلب على الشقق وكذلك في حجم المعاملات ، لأول مرة منذ وباء كورونا.
علاوة على ذلك ، توقف معدل الزيادة السنوية (بل وانخفض بشكل طفيف إلى مستوى لا يزال مرتفعًا – 15.4٪) للمرة الأولى منذ نهاية عام 2021. كما أن معدل الفائدة يؤدي دوره في سوق العقارات.
عند إضافة سوق رأس المال ، تدرك أنه تم إنشاء تأثير سلبي للثروة على خلفية الانخفاضات الحادة التي سجلت في النصف الأول من عام 2022 – وهو أسوأ نصف منذ عام 1962. في عصر المال الحر ، تم إنشاء تأثير الثروة: أنفقت الأسر أكثر (زيادة في الاستهلاك الخاص) مع زيادة النمو الاقتصادي. الناتج المحلي الإجمالي) لأنها شعرت بالثراء على خلفية الارتفاع المستمر في أسعار الأصول المالية (الأوراق المالية) والعقارات (العقارات).
الآن تبدأ العملية العكسية. لا يوجد ركود هنا – كل المؤشرات الكلية إيجابية – لكن التباطؤ بدأ.
ولكن من ناحية أخرى ، لا يزال التضخم لا يظهر أي بوادر على “الإثارة”. كان مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو مفاجأة جيدة بالفعل ، لكن التحليل المتعمق لتقرير شبكة سي بي إس لا يترك مجالًا كبيرًا للتفاؤل ، ومن الواضح أننا لم نصل إلى ذروة التضخم.
أولاً ، لا يزال التضخم في ارتفاع (4.1٪ في مايو مقابل 3٪ في أوائل عام 2022). ثانيًا ، مثل بقية العالم ، بدأ التضخم بالفعل في التدفق والاستقرار في المنتجات غير القابلة للتفاوض (غالبًا الخدمات ولكن أيضًا الفواكه والخضروات الطازجة) ، وهي نفس المنتجات والخدمات التي لا يمكن استيرادها. وبحسب المكتب المركزي للإحصاء ، فقد سُجلت زيادات كبيرة في الأسعار في أقسام الفاكهة الطازجة (13.8٪) والثقافة والترفيه (0.8٪) والنقل (0.5٪) ، بينما ساهم قسم الإقامة والترفيه أيضًا بشكل كبير في زيادة التضخم.
العيب الكبير لتضخم الخدمات هو أنه أكثر ترسخًا في الاقتصاد وبالتالي يصعب مكافحته ، على عكس التضخم الذي تقوده الطاقة على سبيل المثال ، حيث إذا انخفض سعر النفط ، ينخفض التضخم بشكل حاد وسريع.
الميزة الكبرى ، من ناحية أخرى ، هي أن سعر الفائدة لدى بنك إسرائيل أكثر فاعلية في مكافحته ، مقارنة بتضخم السلع ، وهو أقل حساسية للتغيرات النقدية. وبالطبع بند الإسكان ، الذي من المتوقع أن يبدأ في الارتفاع في الأشهر المقبلة عندما تبدأ عقود الإيجار في التجديد في بداية الصيف: لا تشكل العقود القابلة للتجديد واستبدال المستأجرين سوى عُشر عينة احتساب بند الإسكان. في قسم الإسكان ، يتم إضافة نقطة مئوية كاملة في المؤشر العام.
عند النظر إلى توقعات التضخم ، فإن الصورة لا تختلف. ارتفعت التوقعات من سوق رأس المال (فروق العائد بين السندات المؤشرة وغير المرتبطة) مرة أخرى في يونيو ولا تزال أعلى من الهدف (3.3٪) ؛ لكن توقعات السوق أيضًا رفعت مرة أخرى التوقعات للأشهر الـ 12 المقبلة (أيضًا 3.3٪). أكبر البنوك مستقرة ولكنها لا تزال فوق الهدف وتوقعات منطقة التضخم عالقة عند 3.3٪ فوق الهدف.
لذلك ، من المبرر للغاية الاستمرار في رفع أسعار الفائدة وخفض السياسة النقدية. بالتأكيد عندما يتذكر المرء أنه في المستوى الحالي للتضخم ، فإن سعر الفائدة الحقيقي في إسرائيل وحول العالم – أي سعر الفائدة الاسمي بعد خصم التضخم – يقع في عمق المنطقة السلبية.
شاهد: شهيدان ومصاب بالقرب من جنين برصاص الاحتلال
شاهد: عشرات الاصابات الخطيرة والمتوسطة في اقتحام قوات الاحتلال للمسجد الاقصى
الاحتلال يزعم اسقاط طائرة مسيرة للمقاومة في غزة
بالنظر إلى الوضع الحالي ، دخل بنك إسرائيل في الخط المركزي للمعضلة النقدية – إلى أي مدى يجب الضغط على المكابح من خلال جمع الأموال ، مما يؤدي إلى رفع أسعار الفائدة ، دون إيقاف قاطرة الاقتصاد كثيرًا.
حتى الآن ، لم يواجه بنك إسرائيل مثل هذه المعضلة لأن أرقام الاقتصاد الكلي كانت جيدة لدرجة أنه لم يترك مجالًا للشك بشأن ما يجب القيام به.
كان من الواضح جدًا ، عندما نظرنا إلى أسعار المنتجات والخدمات والأصول ، أن الاقتصاد كان يغلي. ليس بعد الآن. الدولار ، الذي تم تداوله عند أدنى مستوياته التاريخية وأثقل كاهل المصدرين ، قد تغير أيضًا من مرحلته: فقد تجاوز علامة 3.5 شيكل وأصبح عاملاً تضخمًا (المدخلات المستوردة بما في ذلك الطاقة).
ناهيك عما يحدث في جميع أنحاء العالم ، حيث الصورة قاتمة: أوروبا غارقة في الحرب والتضخم والتباطؤ الحاد عندما تكون هناك أولى بوادر أزمة الديون (كل الكوارث معًا) ؛ هناك احتمال كبير جدًا أن يكون الاقتصاد الصيني في حالة ركود بالفعل وبالنسبة للولايات المتحدة فإن المعضلة بين المحللين هي ما إذا كان سيكون هبوطًا ناعمًا أم صعبًا ، وليس حقيقة أنه سيكون هناك هبوط.
نظرًا لأن الاقتصاد الإسرائيلي هو اقتصاد مفتوح ، سيؤثر علينا أيضًا.
الآن تمت إضافة مشكلة أخرى. بتعبير أدق ، تجسد خطر آخر: الخطر السياسي. تدخل الحكومة الإسرائيلية في مأزق قسري عندما لا يجد التشابك السياسي حلاً. في مواجهة التعادل السياسي ، هناك فرصة كبيرة لدخول البلاد مرة أخرى في دائرة الانتخابات بعد الانتخابات.
هناك شيء واحد واضح: لن يتم سن موازنة 2023 في عام 2023 ، وبالتالي ستعمل الحكومة المؤقتة القادمة والحكومة بميزانية مستمرة (الجزء الأول 12) وهي ميزانية “غبية” (لا يوجد شيء مفضل) ، ولا تسمح قرارات اقتصادية مهمة حقًا ، تمنع الترويج والإصلاحات ، ولا تسمح بتمديدات كبيرة في الميزانية عند الاقتضاء.
سؤال رئيسي آخر هو إلى أي مدى يمكن للحكومة المؤقتة أن تتفاوض بشأن الأجور في القطاع العام ، حيث توجد العديد من الجبهات التي يجب حلها ، وهناك اتفاق واسع النطاق على أن إشعال دوامة أسعار الأجور هو المحرك الحقيقي الذي سيقود التضخم وسيؤدي إلى ذلك. يديمها.
لذلك ، وعلى الرغم من الشعور المزعج والغيوم القاتمة التي تلوح في الأفق ، فمن الجيد أن يواصل بنك إسرائيل سياسته: التضخم لم يذهب إلى أي مكان. لا يزال مستوى أسعار العقارات مرتفعا للغاية والاقتصاد الإسرائيلي قوي بما فيه الكفاية. في الواقع ، فإن التحرك لرفع أسعار الفائدة إلى مستويات معقولة يسمح لبنك إسرائيل بإعادة إنشاء أسعار الفائدة كأداة للسياسة النقدية في حالة الاعتدال غير المرغوب فيه أو المفرط في المستقبل.
عندما يكون سعر الفائدة صفراً ، ويحتاج النشاط إلى التشجيع ، يتم تحييد أداة سعر الفائدة ولا يوجد مكان لخفضها. الآن ، يقوم بنك إسرائيل أيضًا بإعادة هذه الأداة إلى الحياة.
